사회가치 공유 언론-소셜밸류 - LS일렉트릭, 비주력 2250억 털고 ′블룸 동맹′ 올인…美 중간선거 변수 넘을까

[소셜밸류=이국열 기자] LS일렉트릭의 북미 성장이 특정 고객과 특정 사업 모델에 기대는 구조로 굳어지고 있다. 미국 데이터센터가 전력망 연결을 기다리지 않고 부지 안에 직접 발전설비를 세우는 '온사이트 발전'이 늘면서, 연료전지 기업 블룸에너지를 통한 수주가 1년 반 만에 5억달러를 넘어섰다.

회사는 철도신호·금속 등 비주력 사업을 팔아 마련한 약 2250억원을 이 수요에 맞춘 북미 증설에 넣는다. 변수는 미국 중간선거다. 민주당이 상·하원을 모두 가져가고 데이터센터 규제를 내건 후보들이 대거 당선되면서, 집중 투자의 전제였던 AI 데이터센터 확장 속도에 물음표가 붙었다.

다만 전력망 부담을 데이터센터가 직접 지도록 하는 규제 흐름은 자체 발전 수요를 오히려 키울 수 있다. 규제가 LS일렉트릭에 악재가 될지 기회가 될지는 '블룸 동맹'이 이 변화를 얼마나 흡수하느냐에 달렸다.

◇ '블룸 동맹' 1년 반 만에 수주 5억달러

12일 업계에 따르면 LS일렉트릭은 지난달 13일 블룸에너지와 1억3845만8284달러(약 1853억원) 규모의 수배전반·배전용 변압기 공급 계약을 맺었다고 공시했다. 미국 펜실베이니아주에 건설되는 빅테크 데이터센터의 연료전지 기반 온사이트 발전 프로젝트에 들어가는 설비다. 내년 4~7월 38킬로볼트(kV)급 고압 수배전반과 배전 변압기를 패키지로 납품한다.

▲구자균 LS일렉트릭 회장(앞줄 가운데)이 미국 'LS일렉트릭 유타'에서 임직원들과 기념촬영을 하고 있다./사진=LS일렉트릭 제공

이 계약으로 블룸에너지 대상 누적 수주액은 첫 거래를 튼 2025년 4월 이후 1년 6개월 만에 5억달러(약 6690억원)를 넘어섰다. 올해 4월에는 블룸에너지가 뉴멕시코주에 조성하는 빅테크 하이퍼스케일 데이터센터에 약 3190억원 규모의 배전 시스템 일체를 공급하는 계약도 맺었다.

북미 비중도 커졌다. 3분기 매출은 1조8778억원, 영업이익은 2335억원으로 지난해보다 각각 54.4%, 131.7% 늘며 역대 최대를 기록했다. 이 가운데 북미 매출은 약 5000억원으로 전 분기보다 25% 늘었다. 전체 매출의 4분의 1이 넘는 규모다. 배전반 매출은 120%, 초고압 변압기 매출은 106% 증가했다.

◇ 전력망 대기 5년…데이터센터 “직접 발전”

블룸에너지 수주가 급증한 배경에는 미국 전력망의 병목이 있다. 블룸에너지가 공개한 자료에 따르면 미국에서 새 발전원을 전력망에 연결하는 데 걸리는 기간은 중간값 기준 61개월(약 5년)이다. 북부 버지니아에서는 50메가와트(MW) 규모 전력을 요청하면 7년을 기다려야 한다.

데이터센터 개발사들은 전력망을 기다리지 않는 쪽을 택하고 있다. 블룸에너지가 개발사들을 대상으로 한 자체 조사에서 응답자의 61%가 전력망 연결이 늦어지면 온사이트 발전을 1순위 대안으로 꼽았다. 전력이 있는 다른 부지로 옮기겠다는 응답은 12%에 그쳤다. 2030년에는 미국 데이터센터의 약 3분의 1이 전력을 100% 자체 조달할 것으로 예상됐다.

연료전지가 전기를 만들면, 그 전기를 받아 서버에 나눠주는 고압 수배전반과 변압기가 필요하다. 블룸에너지가 발전설비를 깔 때마다 LS일렉트릭의 배전 설비가 함께 들어가는 구조다.

◇ 철도·금속 판 2250억, 북미 증설에 '올인'

LS일렉트릭은 비주력 사업을 차례로 정리하고 있다. 8월에는 철도신호사업 전체를 에스트래픽에 745억원에 넘기기로 했다. 이달 5일에는 자회사 LS메탈의 동관·스테인리스관 사업을 LS글로벌에 1504억원에 양도하기로 했다. 양도 예정일은 2027년 1월 1일이다. 두 건을 합치면 약 2250억원이다.

▲LS일렉트릭 부산 초고압 변압기 사업장 전경/사진=LS일렉트릭 제공

회사는 이 돈을 전력 인프라 생산능력 확충에 쓸 계획이다. 다만 LS메탈 양도대금은 자회사인 LS메탈로 들어간다. LS일렉트릭이 이 돈을 투자에 쓰려면 모회사로 옮기는 별도 절차가 필요하다.

증설은 북미와 초고압 변압기에 집중된다. LS일렉트릭은 2030년까지 북미 생산거점에 총 2억4000만달러를 투입한다. 이 가운데 유타 공장에 1억6800만달러를 들여 배전반 생산동 3개를 추가로 짓는다. 유타 증설은 내년 하반기 완공이 목표이고, 텍사스 배스트럽 캠퍼스 증설도 추진 중이다. 초고압 변압기 생산능력은 올해 연간 8000억원 수준에서 2028년 1조원 이상으로 늘린다.

◇ 민주당 압승에 데이터센터 규제 바람…펜실베이니아·텍사스도 영향권

변수는 미국 정치 지형이다. 지난 3일 중간선거에서 민주당은 상·하원을 모두 장악했고, 펜실베이니아를 비롯한 여러 주에서 주정부 전체를 가져갔다. 펜실베이니아는 이번 1853억원 계약의 납품처가 들어서는 곳이다.

LS일렉트릭이 증설을 추진하는 배스트럽 캠퍼스가 있는 텍사스에서도 민주당 지나 히노호사 후보가 주지사에 당선됐다. 그는 선거 기간 데이터센터 승인을 일시 중단하겠다고 공약했다.

시장의 경계감도 커졌다. UBS는 2028년 예정된 미국 데이터센터 증설분의 약 3분의 1이 영향을 받을 수 있다고 분석했다. 다만 투자 자체가 꺾이지는 않을 것이라는 시각도 있다.

블룸버그 인텔리전스는 주 단위 규제가 전체 데이터센터 투자를 크게 줄이지는 않겠지만, 개별 프로젝트를 늦추거나 다른 지역으로 옮기게 하거나 비용을 높일 수 있다고 봤다. 2029년 1월까지는 트럼프 대통령이 거부권을 쥐고 있어 연방 차원의 규제에도 한계가 있다.

◇ 규제는 위기이자 기회…변수 넘을 열쇠는 '고객 다변화'

빠르게 불어난 블룸에너지 물량은 동시에 고객 집중 위험이기도 하다. 블룸에너지 대상 누적 수주액 약 6690억원을 3분기 말 수주잔고 약 7조원과 단순 비교하면 10% 안팎이다.

▲구자균 회장은 2일 서울 JW 메리어트 동대문 스퀘어에서 열린 ‘2026 국제배전협의회(CIRED) 워크숍’에서 기조연설을 하고 있다./사진=LS일렉트릭 제공

협력사 한 곳이 1년 반 만에 이만큼을 차지한 것이다. 규제로 데이터센터 프로젝트가 늦어지거나 온사이트 발전 시장에서 가스터빈, 에너지저장장치(ESS) 같은 다른 방식이 커지면 북미 배전 사업의 성장 속도도 영향을 받을 수 있다.

반대로 데이터센터가 전력망 확충 비용을 직접 부담하도록 하는 규제는 자체 발전으로 눈을 돌리게 하는 요인이 될 수 있다. 전력망 밖에서 전기를 만들고 나누는 설비의 쓰임새가 오히려 넓어질 수 있다는 얘기다.

회사는 데이터센터 전력 구조 변화에서 다음 기회를 찾고 있다. 구자균 LS일렉트릭 회장은 이달 초 국제배전협의회(CIRED) 워크숍에서 “폭발하는 AI 전력 수요를 감당할 확실한 해법은 직류(DC) 기반의 지능형 전력망”이라고 말했다.

비주력 사업을 정리하고 북미에 걸었던 LS일렉트릭이 중간선거 변수를 넘을 수 있을지는 '블룸 동맹'으로 쌓은 수주를 얼마나 다양한 고객과 기술로 넓히느냐에 달렸다.

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