해외사업 비중 20%대 중반 목표…자본건전성·주주환원 영향 주목
[소셜밸류=변호인 기자] 삼성화재가 영국 특종보험사 캐노피우스의 경영권 확보에 약 2조2600억원을 투입한다. 인수대금은 외부 자금으로 조달하되 신종자본증권 발행은 추진하지 않겠다는 방침이다.
대규모 해외 투자에 따른 자본건전성 변화와 주주환원 정책에 관심이 쏠리는 가운데 삼성화재는 기존 주주환원 기조를 유지하겠다는 입장을 밝혔다.
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| ▲ 삼성화재 본사 전경에 영국 보험사 캐노피우스 로고를 합성한 이미지./사진=삼성화재 제공 |
10일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 삼성화재는 지난 9일 캐노피우스의 지배회사인 포튜나 탑코(Fortuna Topco Limited) 지분 40.53%를 추가 취득하기로 결정했다. 취득금액은 2조2646억8600만원으로, 지난해 말 연결 자기자본 21조2924억원의 10.64%에 해당한다. 거래가 마무리되면 삼성화재의 지분율은 기존 40.03%에서 80.56%로 확대된다.
삼성화재 관계자는 인수대금 조달과 관련해 “외부 자금으로 조달할 예정이며, 신종자본증권 발행 계획은 없다”고 먈했다.
삼성화재는 이번 인수가 지급여력비율(K-ICS)에 큰 변동을 가져오지는 않을 것으로 보고 있다. 다만 구체적인 예상 수치는 제시하지 않았으며, 오는 12일 예정된 컨퍼런스콜에서 경영진이 자본건전성 관련 질문에 답할 것으로 예상된다고 설명했다. 기존 배당과 자사주 관련 주주환원 계획도 유지한다는 방침이다.
이번 인수에는 글로벌 투자회사 KKR이 운용하는 펀드와 한국투자공사(KIC)가 공동투자자로 참여한다. 삼성화재와 공동투자자들은 미국 사모펀드 센터브릿지 파트너스 측이 보유한 캐노피우스의 잔여 지분 60%를 함께 인수한다. 거래 이후 KKR과 KIC의 지분율은 각각 12.15%, 7.29%가 될 예정이다. 규제당국 승인 등을 거쳐 내년 3월 31일 거래를 마무리할 계획이다.
삼성화재는 공동투자자들과 향후 지분 거래를 위한 콜옵션·풋옵션도 약정했다. 삼성화재가 KKR과 KIC의 지분을 추가 취득할 수 있는 권리와 공동투자자들이 일정 조건에서 보유 지분의 매입을 요구할 수 있는 권리가 계약에 포함됐다. 향후 옵션 행사 여부에 따라 삼성화재의 투자 규모와 지분 구조가 추가로 달라질 수 있다.
삼성화재는 2019년 캐노피우스에 처음 투자한 이후 2020년과 2025년에도 지분을 추가 취득하며 협력 관계를 확대해 왔다. 이번 거래를 통해 기존 지분투자 중심의 관계에서 벗어나 캐노피우스의 경영권을 직접 확보하게 된다.
캐노피우스는 영국 로이즈 시장을 기반으로 특수보험과 재보험 사업을 영위하는 글로벌 보험사다. 지난해 수입보험료는 44억8400만달러, 세전이익은 5억5300만달러를 기록했으며 자기자본이익률(ROE)은 21%에 달했다.
삼성화재는 경영권 확보를 계기로 현재 약 10%인 해외사업 비중을 20%대 중반까지 확대한다는 계획이다. 기존에는 캐노피우스의 실적을 지분법손익으로 반영했지만, 경영권 인수 이후 종속회사 편입이 이뤄지면 캐노피우스의 수익과 비용 등이 삼성화재 연결재무제표에 포함된다. 이에 따라 해외사업이 연결 실적에서 차지하는 비중도 커질 전망이다.
증권가에서는 이번 인수 발표 이전부터 삼성화재의 높은 자본 여력을 어떻게 활용할지가 기업가치 평가의 핵심 변수로 거론돼 왔다.
정준섭 NH투자증권 연구원은 지난달 13일 보고서에서 “삼성화재에 대한 시장의 관심은 분기 실적보다 자본 배분 전략에 있다”고 분석했다. 정 연구원은 당시 삼성화재의 지급여력비율이 280%를 웃도는 점을 짚으며 합리적인 초과자본 기준 설정과 인수합병(M&A)·지분투자 등 기업가치를 높일 투자 전략, 설득력 있는 주주환원 방향 제시를 주요 과제로 꼽았다.
고연수 하나증권 연구원도 지난달 14일 보고서에서 “높은 자본여력을 바탕으로 배당을 포함한 주주환원 확대와 M&A 등 신성장 동력 확보를 추진할 수 있다는 점에서 업종 내 투자 매력도는 여전히 높다”고 평가했다.
삼성화재는 캐노피우스의 경영 자율성을 존중하면서 로이즈 시장 내 경쟁력을 강화하고 미국 시장 확대 등 글로벌 성장 기회를 적극적으로 발굴해 나갈 계획이다.
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